Chillax sur Robinhood Crypto – CoinGeek


Il est facile de s’en prendre à la dernière cible de l’indignation des médias sociaux. La satisfaction est séduisante ; la justification peut être la vôtre en quelques clics ! Vous pouvez facilement soutenir la désinformation sur le Dr Craig Wright, faire honte aux personnes impliquées dans la mort de Harambe, partager la haine contre Johnny Depp (pour la reprendre plus tard), protester contre les pépites épicées de Wendy ou rejoindre la culture d’annulation pour le jour catastrophe. Cela ne veut pas dire qu’il n’y a pas de motifs raisonnables d’indignation, mais quand tout est une cause d’indignation morale, effectivement, rien de tout cela ne l’est. La rage se recible également rapidement, laissant le plus souvent les problèmes sans résolution complète. Saviez-vous que la chasse à Joseph Kony s’est arrêtée en 2017 ?

En gardant à l’esprit les déclarations ci-dessus, je souhaite exprimer l’opinion impopulaire selon laquelle les récentes décisions de Robinhood sont raisonnables. Robinhood (NASDAQ : HOOD) n’a aucune obligation de fournir un accès au marché comme le demandent ses utilisateurs. Les courtiers-négociants réglementés par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis restreignent déjà des milliers de titres ; ce n’est qu’à cause du mégaphone des médias sociaux que nous nous soucions davantage de GME. Même si vous n’aimez pas leurs actions, ils ne méritent pas la foule des médias sociaux. Comme il s’agit d’un support axé sur Bitcoin, concentrons-nous sur la décision liée à la monnaie numérique de restreindre l’accès aux achats de devises numériques via le « dépôt instantané ».

Robinhood est le nom de marque que nous utilisons pour désigner toutes les entreprises qui font l’expérience Robinhood. Le trading de devises numériques se fait exclusivement via Robinhood Crypto, le séparant du côté courtier-négociant traditionnel. Il s’agit d’une stratégie courante pour de nombreuses entreprises qui cherchent à s’exposer à l’espace « crypto ». Supposons que vous preniez en compte les divers risques qui doivent être pris en compte pour un courtier efficace en investissements traditionnels. Dans ce cas, les risques liés à la monnaie numérique ne sont qu’un animal différent qui mérite d’être mis en quarantaine dans une filiale.

Nous nous attendons à ce que le trading de devises numériques ait un accès 24 heures sur 24, mais en fournissant cela, il existe une pléthore de risques opérationnels que l’utilisateur moyen n’a aucune appréciation. La plupart des courtiers en devises numériques travaillent avec de nombreux fournisseurs de liquidités (LP) qui diffusent des cotations parallèlement aux commandes des clients internes. Les transactions qui correspondent aux LP sont groupées et sont généralement réglées une fois par jour en tant que règlement net. Ces règlements sont très compliqués pour le courtier, et il y a trop de raisons de détailler beaucoup ici (mais on va en essayer quelques-uns !)

La disponibilité et les échanges sur 24 heures créent d’immenses fluctuations des risques de crédit intrajournaliers, à tel point que la plupart des accords courtier-LP comportent des clauses de règlement spécial sous certaines conditions (notamment lorsque le règlement a atteint un seuil maximum.) Dans ces conditions, le courtier (ou LP) empêcherait les cotations, amincissant le carnet d’ordres du courtier. Cela rend également les nouvelles transactions plus susceptibles de correspondre aux (maintenant moins) autres LP, faisant boule de neige la crise des règlements. Les règlements spéciaux se produisent dans les conditions de marché les plus extrêmes et doivent être résolus dès que possible.

Le scénario est encore plus compliqué lorsque le règlement spécial est déclenché pour s’exécuter après les heures d’ouverture (un terme que beaucoup de Bitcoin-heads ne connaissent pas). Signet de la banque ou réseau d’échange de Silvergate. Ce ne sont probablement pas des plates-formes où la société mère effectue la plupart de ses opérations bancaires (une plate-forme comme JP Morgan est plus probable). Cela signifie que bien que les plates-formes de règlement en USD puissent techniquement faciliter les règlements après les heures normales, la majeure partie des liquidités sera bloquée dans les banques traditionnelles.

Une décision fondée sur le risque doit être prise pour déterminer le montant du capital d’exploitation à avoir inactif sur la plate-forme après les heures normales. Parmi de nombreuses choses, cette décision inclut également le montant du risque à absorber en autorisant les « dépôts instantanés », qui ne sont que des demandes ACH après les heures d’ouverture (un système si lent qu’il rivalise avec l’essai d’une transaction BTC à faible coût.) Par exemple, que se passe-t-il lorsque des milliers d’utilisateurs conspirent pour inonder le produit d’une quantité sans précédent de dépôts instantanés et coordonner les commandes de DOGE ? ça casse ! (duh !) Aucun modèle de risque ne sera en mesure de gérer un pic de volume d’échanges quasi-instantané de 130x pouvant supporter à la fois une entrée ouverte d’USD et une sortie fermée après les heures d’ouverture.

De plus, les courtiers en devises numériques sont responsables de la protection des pièces et utilisent généralement un stockage à froid qui peut ne pas être accessible en dehors des heures d’ouverture. Les mêmes types de crises de liquidité pour l’USD peuvent également se produire pour le règlement des devises numériques. Dans les règlements compliqués, un courtier peut toujours se replier sur un scénario « voler Pierre pour payer Paul », mais cela aide si les pièces ne sont pas déjà sur une réserve fractionnaire. Si vous ne le saviez pas déjà, de nombreux courtiers en devises numériques monétiseraient les actifs en dehors du trading. Au grand mérite de Robinhood, ils ne le font pas. L’article de garde sous-estimé (n ° 9) du contrat d’utilisation de Robinhood Crypto explique que toutes les devises numériques achetées sont stockées et détenues par Robinhood Crypto dans des portefeuilles FBO de leurs clients.

Limiter les achats de devises numériques aux seuls fonds compensés n’était pas un choix de Robinhood pour rabaisser qui que ce soit ou manipuler le marché, mais une décision nécessaire pour poursuivre ses opérations dans un environnement contrôlé. Si nous voulons un meilleur produit, nous allons devoir en construire un. Puis-je suggérer un système de règlement brut en temps réel ? Si seulement il y avait quelque chose de grand livre-y blockchain-y déjà capable de la mise à l’échelle pour répondre à ce genre de demande de règlement…

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