Les tout-petits de la crypto font une crise de colère alors que les États-Unis menacent d’imposer la surveillance d’un adulte


L’Amérique semble déterminée à mettre fin à la phase de « l’ouest sauvage » du secteur de la monnaie numérique, signalant un réalignement fondamental avec de graves implications pour les leaders actuels du marché.

La semaine dernière, le représentant Don Beyer (D-VA) a présenté un projet de loi destiné en partie à «prévoir la réglementation des actifs numériques». Le projet de loi de 58 pages, que Beyer appelle la loi sur la structure du marché des actifs numériques et la protection des investisseurs, vise à ajouter une supervision adulte indispensable au secteur de la crypto-monnaie actuellement en roue libre.

Le projet de loi de Beyer couvre de nombreux domaines, y compris la création de définitions statutaires pour les actifs numériques et les titres numériques, avec une surveillance qui sera assurée (respectueusement) par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

Les actifs/titres numériques seraient également classés comme « instruments monétaires », ce qui les rendrait soumis aux exigences de lutte contre le blanchiment d’argent (AML), de tenue de registres et de déclaration de la loi sur le secret bancaire. Toutes les transactions d’actifs numériques non enregistrées sur un grand livre public devraient être signalées à un référentiel commercial d’actifs numériques enregistré dans les 24 heures afin de réduire la probabilité d’activités frauduleuses.

Le secteur croissant des pièces stables n’échapperait pas à la surveillance, car la secrétaire au Trésor Janet Yellen se verrait octroyer les pleins pouvoirs pour autoriser ou interdire les pièces stables libellées en USD ou en d’autres monnaies fiduciaires. Le projet de loi autoriserait également la Réserve fédérale à émettre sa propre monnaie numérique de banque centrale (CBDC) et préciserait que les pièces stables rivales n’ont pas cours légal aux États-Unis.

Beyer a présenté sa proposition législative comme un moyen de fournir “un environnement juridique et réglementaire qui favorise ce type d’innovation et de croissance”. Beyer a qualifié la situation actuelle d'”ambiguë et dangereuse pour les investisseurs et les consommateurs” en raison de “la fraude, du vol et de la manipulation du marché généralisés”. Beyer a également tiré la sonnette d’alarme concernant l’association croissante des monnaies numériques avec les attaques de ransomwares, désignant le BTC comme “la monnaie préférée” des attaquants malveillants.

La patience fédérale s’amenuise

Bien que le projet de loi de Beyer soit loin d’être adopté, il ne fait aucun doute que le gouvernement fédéral a renoncé à attendre que le secteur de la monnaie numérique évolue de son état d’adolescence prolongé. Le projet de loi bipartite sur les infrastructures récemment approuvé par le Congrès contient de graves implications financières pour les courtiers et les commerçants de devises numériques, tandis que le nouveau président de la SEC, Gary Gensler, a signalé sa volonté de lutter contre la fraude à la consommation liée à la monnaie numérique.

La nouvelle orientation de Washington sur la monnaie numérique a déjà déclenché une sorte de guerre de territoire entre la CFTC et la SEC après que certains dirigeants actuels et anciens de la CFTC ont revendiqué la domination sur la surveillance des actifs de monnaie numérique. L’ancien président de la CFTC, Christopher Giancarlo, a lancé mercredi le débat réglementaire Crips v. Bloods en tweetant qu'”un seul organisme de réglementation américain a l’expérience de la réglementation des marchés pour #Bitcoin et #Crypto et ce n’est pas @SECGov”.

Le commissaire actuel de la CFTC, Brian Quintenz, a poursuivi en tweetant que “la SEC n’a aucune autorité sur les matières premières pures ou leurs plates-formes de négociation, que ces matières premières soient du blé, de l’or, du pétrole… ou des actifs cryptographiques”.

Par rapport à l’antipathie hyperbolique envers la composante fiscale du projet de loi sur les infrastructures, la réaction du secteur de la monnaie numérique au projet de loi de Beyer a été plus prudente, certains observateurs affirmant qu’ils accueilleraient favorablement l’imposition d’un ordre réglementaire. D’autres parties prenantes ont exprimé leur inquiétude, en particulier en ce qui concerne les dispositions relatives aux pièces stables, qui pourraient marquer la fin du pompage artificiel des prix qui a gonflé les évaluations de jetons tels que BTC, ETH et XRP.

Pièces instables

Les pièces stables ont été identifiées comme une menace pour le système financier existant dans un récent article universitaire de Gary Gorton, professeur de finance à la Yale School of Management, et de Jeffery Zhang, avocat au conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale. Le document, intitulé “Taming Wildcat Stablecoins”, accuse les stablecoins de présenter des “risques systémiques” pour le système financier actuel.

Les auteurs comparent les pièces de monnaie stables à une version mise à jour de « l’argent privé » qui circulait avant l’adoption de la loi américaine sur la Banque nationale de 1863. Cette ère de « banque libre » a vu le commerce des billets de banque privés de plus en plus bas à mesure que l’on s’éloignait de leur point géographique de d’origine, sans parler des fréquentes ruées bancaires qui ont ruiné les détenteurs de billets non assurés qui ont tardé à se joindre à la ruée vers les rachats.

Alors que les prix des pièces stables peuvent être moins dépendants de la géographie, les auteurs concluent que les pièces stables ne sont «pas indépendantes du risque perçu de leurs actifs de soutien». Ceci est particulièrement pertinent pour le stablecoin Tether (USDT), qui a récemment révélé les détails des réserves soutenant sa capitalisation boursière de 62 milliards de dollars qui ont soulevé infiniment plus de questions qu’il n’a fourni de réponses.

Les auteurs ont proposé au gouvernement américain deux façons de procéder. La première consiste à transformer les pièces stables en l’équivalent de l’argent public en (a) exigeant qu’elles soient émises par l’intermédiaire de banques assurées par la FDIC ou (b) exigeant que les pièces stables soient adossées à des titres du Trésor américain ou des réserves à la banque centrale.

La deuxième option verrait la Réserve fédérale émettre ses propres CBDC et taxer les pièces stables, imitant la stratégie qui a mis fin à l’ère de la «banque libre». Appelez-nous fous, mais on voit mal la Fed ne pas prendre l’option qui lui permet de conserver son monopole sur l’émission de billets verts.

Si le projet de loi de Beyer est approuvé et que Yellen exerce sa nouvelle autorité pour bannir Tether, l’USDC et leurs semblables des côtes américaines – et interdire à toute entreprise basée aux États-Unis d’avoir des transactions avec des pièces stables non approuvées – le marché des devises numériques subirait un réalignement sérieux qui pourrait comprennent une forte croissance des pièces stables basées en dehors des États-Unis et libellées en devises fiduciaires autres que l’USD.

Les Stablecoins ont commencé comme un moyen pour les échanges basés en dehors des États-Unis d’embarquer des clients sans utiliser les canaux financiers américains. Ces mêmes échanges sont connus pour alimenter l’évaluation des jetons en offrant un effet de levier excessif, puis en mettant à zéro les traders par le biais d’une « maintenance » imprévue pendant les plongeons du marché. Pas étonnant que le leader de Binance CZ parcourt la planète comme s’il était Ben Laden essayant de garder une longueur d’avance sur Seal Team Six.

En supposant que leurs activités ne soient pas purement et simplement interdites, les pièces stables à la recherche d’une présence sur le marché américain – qu’elles soient supervisées par la SEC, la CFTC ou les Girl Scouts of America – devront se soumettre à une AML beaucoup plus stricte, connaître votre client (KYC) et votre capital. normes d’exigences avec lesquelles ils (ou bon nombre de leurs clients) sont actuellement d’accord.

Un jour de retard, un short stablebuck

C’est un point de vue partagé par le PDG d’Avanti Financial Group, Caitlin Long, dont la société est l’une des trois sociétés (à ce jour) à avoir obtenu le statut d’institution de dépôt à vocation spéciale (SPDI) dans le Wyoming. Long était l’invité le mois dernier du podcast de Stephan Livera où le couple a discuté, entre autres, de la question du stablecoin.

Long a cité l’incroyable croissance de la capitalisation boursière que Tether a subie cette année, ainsi que la projection de Circle selon laquelle le plafond de l’USDC atteindra près de 200 milliards de dollars d’ici 2023, comme signalant “un point auquel [stablecoins] devenir trop gros » et obligeant pratiquement la Fed à intervenir plutôt que d’attendre que les choses explosent.

Longtemps proposé deux voies possibles que les émetteurs de pièces stables seront obligés d’emprunter pour maintenir leurs opérations aux États-Unis : obtenir une charte bancaire ou s’inscrire en tant que fonds du marché monétaire. Les entreprises qui trouvent l’une ou l’autre option un pont trop éloigné se retrouveront avec des objectifs réglementaires encore plus importants que ceux actuellement peints sur leur dos.

Long pense que le principal effet de ce changement est que “le côté réglementé du marché qui a accès aux dollars américains va diverger du côté non réglementé du marché qui n’y a pas accès”. Les entreprises qui détiennent déjà d’importantes réserves de liquidités en « eurodollars » continueront sans aucun doute d’alimenter le secteur bancaire parallèle fragmentaire. Au moins pour un moment.

Alors que certaines sociétés de pièces stables peuvent avoir l’impression d’avoir esquivé avec succès les mesures d’exécution américaines à ce jour, Long a noté que le délai de prescription de certaines agences fédérales offre beaucoup de temps pour monter un dossier. Donc, ce n’est pas parce qu’une action n’a pas encore été rendue publique qu’elle n’est pas en cours.

Comme le rapport de l’ONU sur le changement climatique de cette semaine l’a amplement démontré, les actions malavisées du passé ont déclenché un calcul qui ne peut être évité, même si les parties concernées acceptent de changer leurs mauvaises habitudes. La vengeance (et/ou la justice) est un plat qui se mange froid, et les entreprises non conformes sont sur le point de découvrir que l’hiver de la monnaie stable approche.

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